人行 明年二季度经济回暖

　　中国人民银行副行长易纲指出，按照现有的需求和存货情况看，到明年二季度末中国绝大部分企业能够消化掉累积的存货，并开始购进新的原料，相信中国经济有望在明年二季度全面回暖。

　　易纲昨日在北京出席一个场合时指出，存货的调整取决于企业对未来的预期，现时的经济数据显示，截至十一月末我国投资增长26.8%，消费品零售增长20.8%，贸易顺差达2560亿美元，扣除物价因素实际增长7.5%，三项指标均为历年高点。宏观面的基本情况表明，(投资、出口、内需)三驾马车依然强劲。目前我国内需拉动经济量占GDP约八成，按照现有的需求和存货情况看，到明年二季度末，中国绝大部分企业能够消化掉累积的存货。新生产资料恢复正常购进，标志著经济回暖。

　　明年GDP 苏皇最悲观

　　易纲称，尽管从表面上看供给不能决定需求，但若把整个经济看成是一个相互联系整体，实际上每一个厂商的原材料存货，都是对上游产业的产品需求。三季度的经济数据显示，中国重工业调整幅度大于8%，轻工业调整约1%。证明上游经济变动状况已经逐渐向下游企业传导。与此同时，企业随著经济周期调整存货状况是市场化行为，证明中国经济市场化进程的深化。

　　苏格兰皇家银行(RBS)发表研究报告表示，调低中国明年的GDP增长预测，由原来的8%预测，下调至5%，并警告称随经济下滑有可能引发社会问题，这是目前主要投行中最悲观的预测。报告称，这个预测令人有衰退的感觉，新预测假设了○九年上半年的GDP在财政刺激措施发挥效用前，增长跌至低于4%。

　　报告称，主要带动GDP增长的动力，包括居民消费、住宅投资及出口急速下跌，解释了经济的放缓，政府开支及存货则在○九年下半年提供了缓冲支持。报告又表示，银行普遍来说，不大愿意扩大借贷，信贷紧缩仍对经济前景构成下滑因素，该行已将这个因素计算在GDP的预测之内，但很难将这个影响量化。

　　RBS经济学家贝哲民和John Richards在报告中指出，「这不是经济衰退，但对于普通民众来说很像经济衰退，对于一亿农民工来说，感觉就是经济萧条，而这很可能引发社会矛盾升级」。RBS经济学家认为，中国GDP增幅明年上半年可能低至4%，下半年受宽松财政政策及底线效应提振，增长或将加快。

　　报告认为，内地经济不可能出现V型复苏，过去五年带动GDP增长的三个主要动力将难以快速恢复，在短期内GDP增长难以回到10%或以上的增幅，该行预期二○一○年中国的GDP增长为7.5%。