重建或成“双防”最后一役

　　早报记者 孙晓旭

　　面对中国经济渐露苗头的下滑趋势，央行重申“防止物价和投资增长过快”可能只是缓兵之计。

　　5月21日，国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议指出，在抓好抗震救灾工作的同时，要坚定不移地抓好经济发展。控制物价上涨和保持经济平稳增长的任务依然繁重。

　　不过，5天之后，官方的口吻已经发生了微妙的变化。中共中央总书记胡锦涛主持召开的中共中央政治局会议时强调，要坚持一手抓抗震救灾工作、一手抓经济社会发展，全力以赴支援灾区，全力以赴保持经济平稳较快发展。

　　“未来一段时间内，紧缩的货币政策极有可能出现松动。”在东方证券首席宏观经济分析师冯玉明看来，上述变化的核心就是将“抓经济发展”的重点从“双防”转向了“平稳”，其背景就是一季度以来固定资产投资增速的一路下滑。

　　冯玉明的观点与国泰君安分析师周克瑜不谋而合。周克瑜认为，地震可能对宏观经济造成短期影响，却不能改变经济运行的趋势，而目前中国经济下滑乃至出现硬着陆的风险正在加大。

　　或者正是出于对这种风险的担忧，花旗银行引述离岸亚洲基金的数据称，受四川大地震影响，加上经济不稳定性增加，部分资金开始撤离中国基金。上周流入亚洲基金的资金仅2.67亿美元，远低于4月第二周的15亿美元。

　　统计局公布的数据显示，今年4月份，全国社会固定资产投资增速在3月份的基础上再度放缓1.9个百分点，为25.4%。与此同时，衡量通货膨胀的重要指标———CPI(居民消费价格指数)则维持高位徘徊。

　　美林经济学家陆挺据此分析，中国通胀率不可能上升至4月份的高点，目前就看政府的抑制措施能否产生效应。未来几周甚至一两个月，整个形势评估出来后，政府的举措将会有的放矢。

　　“央行现在维持紧缩政策正是因为地震打乱了宏观调控的步伐，这只是暂时的。”对于周克瑜而言，陆挺口中的“有的放矢”可能就是指政府可能在形势明确后逐步将政策从应对通胀转向防止经济进一步下滑。

　　有事实为证。昨天，央行宣布将于今天发行250亿元一年期央行票据。而与将于5月到期的5000亿元以上央票相比，央行最近几周缩量发行的央票规模显然是杯水车薪。与此同时，央行5月12日决定再次上调存款准备金率时，其给出的原因是“旨在加强银行体系流动性管理和引导货币信贷合理增长”，以往强调的“落实从紧的货币政策要求”已经不见。

　　正如中国经济体制改革研究会副会长樊纲所言，目前宏观调控政策没有改变，并不等于说一年两年、三年五年都不变，根据形势的变化还是会适时做出调整的。而在周克瑜看来，这一变化可能就在今年年底。届时，中国政府将更多运用财政政策来保障经济的平稳增长。